每日金融市场分析

实用的技巧

市场资金的年收益率怎么算？只需要掌握一个公式，一点技巧即可。

计算的核心公式是经济学里非常著名的公式：实际利率 = 名义利率 - 通胀。

名义利率是指各国央行的官方利率，也就是官方规定的存钱利息。众所周知，如果存钱利息跑不赢通胀，存钱实际上是越存越亏（实际利率为负）；如果存钱利息比通胀更高，存钱就是资本增值（实际利率为正）。实际利率，是指扣除掉通胀因素后，资本的最终收益。

比如欧洲的金融资本，欧洲央行最新利率是2.5%，欧元区最新公布的11月通胀是10.1%，金融资本的实际收益为：名义利率（2.5%）- 通胀（10.1%） = -7.6%。这表示欧洲金融资本正在以-7.6%的年化贬值。

注：从这个计算公式可以看到，这个收益率计算是大致的算，谈不上精确，但好处是有很强的宏观感，有利于把握资金流动大势。

 

薅美联储羊毛

欧洲的实际利率为负，钱越来越不值钱，资金们当然要自救。如何自救？去美国！

美元最新的名义利率是4.5% ，最新的通胀数据是11月CPI 7.1%。根据（实际利率 = 名义利率 - 通胀）可计算出，美元的实际利率是-2.6%。和欧洲一样，实际利率仍为负，只是负的程度比欧洲（-7.6%）好很多。

对于欧洲资本，可以额外享受到美元在2022年上涨8.18%的收益。也就是，欧洲资本把欧元兑换成美元，并把美元存到美国银行里，最终的年化收益是：货币升值收益（8.18%）+ 美元实际利率（-2.6%）= 5.58%。

通过计算，可以很精确的知道，欧洲资本去美国就是去薅羊毛赚钱的。

 

会到中国来吗？

欧洲资本会不会到中国来，通过计算就能知道答案。

人民币的利率是1.5%；中国最新11月通胀是1.6%。实际利率 = 名义利率（1.5%）- 通胀（1.6%） = -0.1%

汇率因素：在2022年人民币对于欧元年度贬值了2.0%。

可见，欧洲金融资本流向中国的实际收益是：实际利率（-0.1%）+ 汇率（-2.0） = -2.1%。

中国股民特别关心的问题，2022年外资有没有进入内地市场，A股为什么在2022年不涨，通过-2.1%这个具体的数字，就能回答一切的问题。

 

2022年的总结

在过去的2022年，和欧元相似的，英镑的实际收益率是-7.2%，日元的实际收益率是-3.9%，都具有金融资本外流的必然性。这些国家和地区，成为资本的流出地。

流动的国际资本主要去到了美国，美联储通过快速加息（年内加息425个基点），不仅迅速提高了美元的实际利率，也使美元迅速升值。为美国的境外资本创造了有优势的盈利空间。

 

2023年的展望

在2023年，美元吸引资金的优势还在吗？

情况正在悄然变化。在12月美联储利率决议中，美联储官宣减缓加息规模（加息了50个基点），并且点阵图透露2023年美元的利率中值为5.1%。现在美元的利率是4.5%，离5.1%的利率中值不足100个基点的加息空间。

可见继续像2022年一样通过迅速加息，提高美元实际收益率，促进美元升值，的条件几乎已经不具备了。

如果美国仍想继续“吸金”，关键就要看通胀了。如果通胀水平下降到5.1%以下（低于名义利率），美元的实际利率将由负转正，筑出新的核心竞争力，有条件继续吸引资金回流美国；如果通胀还是高于5.1%，实际利率为负，那资本继续流向美国的动力将大幅减小。

我们的预计是，在2023年上半年，全球主要竞争国家会围绕通胀做一定的斗争，当资金确定知道在美国能不能继续薅羊毛后，该去的就会去，该走的就会走，市场会出现一些大行情和大波动大机遇。对美国来说，最坏的情形是比如大宗商品价格再度上涨，中国通胀走高（通过出口传导到美国）等等事件的发生。

本节内容通过数字，去解释了资金流动的必然性。2023年，美国吸纳资金的能力究竟有多大，关键看通胀是否进一步回落。如果不能为国际资本创造收益，资金怎么来的，也能怎么走。下一期《现学现用》我们将继续对市场重大议题做出回顾盘点和展望。最后祝各位朋友在新的2023年赚的盆满钵满！

现学现用