每日金融市场分析

这段时间，中概互联整体有了明显反弹，阿里的股价也出现了一个明显上涨。

然而，阿里的最新财报却说明，公司业务，似乎出了大问题。

一 、财报不及预期

11月17日，阿里发布了其最新财报。

从表面上看，这份财报着实不看好。

数据显示，本季度营收2071.76亿，同比增长3%，略微低于预期的2085.2亿。

此外，本季度归属于普通股股东的净亏损为224.67亿元，而去年同期，这个数字是33.77亿元。

考虑到过去两个季度该公司业绩均超过预期，每股收益从7.95美元大幅增至11.73美元，营收从2040亿美元升至2050亿美元，市场对阿里能持续保持超预期颇有信心。这次财报不及预期，短期对股价恐怕会有明显打压。

好消息是，阿里的经调整后利润达到了362亿，超过预期的334亿，这让阿里财报的数字相对好看了一些。

那么，阿里究竟出了什么问题呢?

 

二 、阿里出了什么问题？

如果你问一个不太了解阿里的普通人阿里是什么，他大概率会回答：就是淘宝和天猫。

是的，不论其他业务如何发达，电商从来都是阿里最核心的基本盘。

然而从数据上看，阿里的电商业务似乎在走下坡路。

我们知道，由于用户增量停滞，阿里早就不再公布用户数和GMV数据的变化。

于是，市场只能从淘宝电脑的客户管理收入上来观察阿里电商的表现。

而这个数据很差。

今年三季度，国内线上零售大盘同比增长7%，行业增速明显。而淘宝天猫的客户管理收入增速则为-6.5%。

这个高毛利业务板块只实现收入665亿。

这也意味着，在后疫情时代，阿里电商的变现能力正在缓慢下降。

考虑到抖音正在一步步杀入电商领域，阿里电商未来面对的挑战只会更大。

基本盘动摇，股价往往容易出现鬼哭狼嚎。

除了电商，受伤的还有蚂蚁。

财报显示，阿里记入蚂蚁的收益仅有24亿。

按照阿里持有蚂蚁33%的股权来换算，蚂蚁本季度的利润可能仅有72亿，同比下滑64%，严重不及格。

当然，阿里面前，也不全是坏消息。

 

三 、好消息

当然，阿里也有好消息。

首先，是菜鸟物流。

菜鸟本季度首次扭亏，实现利润1.25亿，利润率1%，这个势头有望保持。

营收上，菜鸟同比大增36%，环比增长约10%。

其次，国际商务的亏损也从此前的单季15-30亿下降至10亿，亏损率降低到了6%。

另外，以饿了么为代表的本地生活业务的亏损率也改善到了27%，营收同比增长21%，环比增长23%。

这说明，阿里在降本增效这个问题上做的相当不错。

像阿里这样过去好日子过惯了的企业，钱就像海绵里的水，只要省省，总能挤出来。

就像Twitter，裁了70%的人，也没见企业运营不下去。

另外，过去长期大亏的阿里大文娱板块，目前也看到了扭亏为盈的希望。

该板块本季度收入84亿，亏损率仅有1%。

然而，我们能看出，这些表现不错的板块均非阿里的核心板块。

降本增效，也并不能真正拓宽阿里的企业护城河。

这些利好，锦上添花可以，想要给出现下滑的核心雪中送炭，恐怕不太现实。

那么，短期的阿里值得投资吗？

 

四 、短期值得投资？

中概互联股经过两年鬼哭狼嚎的下跌，目前阿里的估值并不高。

阿里巴巴主要财务比率低于行业平均水平，也就是说，与竞争对手相比，该股被“低估”或股价较“便宜”。随着其“内在”价值将逐渐回归市场价值，股价将反弹回升。

另一方面，阿里巴巴面临的风险也与上述因素有关，比如疫情反复导致防控政策再度收紧，“双11”销售不如预期或者第三季度业绩令人失望，出现这些情况股价将再度下滑。

 

五、技术上

阿里巴巴股价自2020年10月达到320后深陷下跌趋势中，走势一浪低过一浪，最终见底于57（2015年以来的最低水平）后反弹。目前已成功站上50日均线，股价触及86一线。

如果能够守住50日均线，则有望延续短线反弹走势，接下来目标上看86.30，突破后将遥望104.890关键阻力位。反之，如果股价掉头向下，回落到50日均线之下，则可能回踩前期低点73、58水平。

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*图片来源：彭博 (美股阿里巴巴日线图)

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