每日金融市场分析

*根据彭博，露露柠檬预期在3月公布第四季度财报。

露露柠檬是世界瑜伽裤之王，在运动品牌中也是头部产品。

然而，现在逼格满满的露露柠檬似乎正在走向没落。

一 、中产没钱了

美联储主席鲍威尔暗示，未来可能还要加息。世卫组织今日也大幅调低了对2023年经济增长的预期。美国的实际工资也已经连续19个月出现负增长。

我们在2023年前瞻报告中也预测，2023年世界将进入一个高利率时代，这也意味着全球宏观经济恐怕会持续软弱。

在这样的大环境下，主要客户为中产阶级的公司受伤最深。

因为底层人民的支出再怎么砍，生活刚需没法砍，虽然人民日子难过，不影响刚需品公司赚钱。

而奢侈品公司主要赚富人的钱，马斯克身价再怎么缩水也不影响他买奢侈品（当然，马斯克也不太喜欢奢侈品）。

而中产阶级因为财富缩水，很容易出现消费降级的情况，这将严重打击相关公司的业绩。

露露柠檬，就是这样的受害者。

最新财报显示，露露柠檬的库存相较于去年同期相比激增85%，这也导致公司的毛利率直接下降到55.9%，明显低于预期。

公司还预计，库存问题在四季度同样没法解决，预计增幅仍然会达到60%。

为了解决库存问题，露露柠檬正在进行疯狂大甩卖，上一次这么大规模的打折还是在2020年疫情初期。

另外，公司自己都对自己没信心。

公司在最新财报中预测：

第四季度营收在26.6亿美元至27亿美元之间，相当于同比增长25%-27%，此前的指引为26.05亿美元至26.55亿美元，同时，下调毛利率预期，预计第四季度毛利率将下降90-110个基点，此前的预期是上升。

不过，根据彭博综合分析师预期，市场预期第四季度营收在26.9亿美元，同比增长26.4%，毛利率重返57.4%。

说白了，公司只相信自己能卖，或者说能打折卖，但不太相信自己的赚钱能力。

而股价=盈利X估值，盈利直接下滑不谈，估值因为品牌价值受害、大环境悲观，同样很可能下滑。传说中的戴维斯双杀，很可能即将出现在露露柠檬的身上。

二 、身边群狼环伺

露露柠檬的日子不好过，可竞争对手可不会心慈手软。

2013年成立的Rhone,目前专攻男士健身服，冲着露露柠檬的软肋猛攻。

目前，该公司已在多加百货拥有超过90家门店。

Gap旗下最赚钱的运动品牌athleta也已杀入加拿大。

此外，还有gymshark、Doyoueven、Alphalete、nobull等多个与露露柠檬定位类似的运动品牌如雨后春笋般冒出，区别在于，他们的定价都比露露柠檬要低上不少，而近期给出的折扣也要更多。

而在中产普遍收入降低的情况下，消费降级、寻找平替就变成了理所当然的时间，这可能就给了露露柠檬的对手们一个千载难逢的进攻机会。

而对于露露柠檬而言，如果扛不住这关，完全有可能一蹶不振。

三 、投资价值如何

不过，也有分析师仍然对露露柠檬保有信心。

他们认为，随着消费者支出趋于正常化，投资者仍看好公司长期增长潜力。露露柠檬在疫情最严重时期表现良好，而且在最近的市场调整中也表现出韧性。

该公司继续实施“Power of Three x2”五年发展计划，目标是在2021年至2026年期间实现营收翻番，最高增至125亿美元。该计划的战略支柱是产品创新、消费者体验和国际扩张。

从长线看，露露柠檬这支股票仍然具有吸引力，该公司主要财务比率平均比过去五年均值低27%（见下表）。也就是说，相对于其过往表现，该股目前较“便宜”。

但需要说明的是，这只是露露柠檬自己和自己比，相对便宜。如果和整个市场相比，30左右的市盈率绝对到不了可以“捡烟蒂”的级别。

四、技术上

露露柠檬股价自去年12月初达到386高点后开始回落，最低跌至289（跌幅25%）。目前股价试图在这一带获得支撑，以收复一些失地。

在这波回撤行情中，该股一度爹跌破50日和200日均线，而且一度跌破去年5月以来形成的上涨趋势线，目前股价算是重返200均线上方。

可是，股价要进一步上涨或是困难重重，上方关键阻力在337-340区间，是50均线和关键支持变阻力区间。能进一步突破，才有望在上涨至355、386水平。

反之，遇阻未落，下方或再次回到320、306水平。

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